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东北证券策略笔记:ETF赎回并不代表行情结束

2019-03-12 20:11:00   来源:淘宝用户

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【东北证券●策略笔记】ETF赎回并不UU快三技巧代表行情结束

来源:东北研究所策略研究

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每日市场观察与策略观点

今日市场高开高走,午后涨幅扩大后冲高回落,沪指最终收于3060.31,上涨1.10%。主要指数中,创业板涨幅最大,上涨2.64%。两市成交额约为11371亿,再破万亿,较前一交易日增加1900亿。行业层面,农林牧渔、传媒、国防军工表现较好,家用电器表现较弱,跌幅 0.61%。

今日针对今年政府工作报告没有强调“房住不炒”的问题,住建部长王蒙徽谈到要具体做到五个坚持。第一就是坚持“房子是用来住的,不是用来炒的”定位;二是坚持住房市场体系和住房保障体系;三是坚持落实城市UU快三软件哪个好主体责任,因城施策、分类指导,把稳低价、稳房价、稳预期责任落到实处;四是调结构、转方式,大力培育租赁市场,重点解决新市民的住房问题;五是保持政策连续性和稳定性,防止房市大起大落。从中,我们可以看出政府对于继续促进房地产市场平稳健康发展的目标,以及即便经济存UU快三计划在压力,也要尽量避免通过房地产投资来拉动经济增长的坚持。调整结构、稳定市场是政府最为关注的。

今日中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤应约与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦通话,双方就文本关键问题进行具体磋商,并确定了下一步工作安排。目前贸易谈判进展顺利,更多细节尚未公布。UU快三走势图回顾整个贸易战的谈判过程,在18年年初美国在全球经济体中表现一枝独秀,譬如PMI,就业数据、GDP增长等表现强筋,但是目前都有减缓的迹象。美国经济走弱之后,双方达成共识的意愿将会更强。有利于中美之间整体关系的缓和。对于18年持续困扰权益市场的外部风险整体修复的概率更高,间接提升市场对于未来经济增长的预期,以及市场偏好带来的估值修复

ETF近期处于净赎回的状态,不少投资者也在担心是否ETF净赎回代表着牛市的终结。下图中,我们选取了14年上半年上市的ETF,观察其净申购情况和沪深300走势。为了剔除极端值在视觉上的影响,我们调整了纵坐标上下限的值。从图中可以看出,ETF的赎回并不一定意味着行情的结束或者带来一定压力。ETF本身的属性决定着也其申购情况不会与趋势同步。ETF的赎回一方面可能代表不看好整体行情,另一方面也可能是从ETF切换到个股上的投资,从而在行情中追求更高的收益。从14-15年的行情中,ETF的赎回也没有影响市场上行的趋势。

2

高频经济数据

菜篮子产品批发价格200指数所代表的食品价格保持稳定,高于2018年同期水平。工业品期货价格加权得出的国内重要生产资料价格指数近期有所回升。商品房销售面积逐步季节性回升。6大发电企业耗煤量节后回升。无风险利率和信用利差均有所上升。

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资本市场信息追踪

换手率处于2017年以来的最高水平位置,市场交易情绪维持在亢奋状态;融资买入额持续高位,两融资金参与度逐渐增大。北上资金今日流入净额为9.98亿。

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三月金股组合

三月最为重要的事件为全国两会,两会期间预计将有多个领域的重磅政策可以期待。近期市场的热度回升与资本市场在政策定位的提升有较大的关系,两会期间可能会再次对资本市场的重要性进行强调,进一步提振场外资金入市意愿。在当前增量资金入市迹象逐渐显现的时刻,对后市预期多一份积极,建议持续关注开户数等数据的变动。结构上,“新基建”、增值税减税以及科创板相关的领域都有有潜在增量政策的可能,板块上成长以及先进制造业相关领域可以超配。

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重点行业与公司研报

雅克科技(002409.SZ)

——IC制造国产化势在必行,布局电子材料迎来发展良机

阻燃剂龙头全面布局电子材料领域。公司是国内磷系阻燃剂龙头,通过内生及外延不断扩展公司业务范围,从阻燃剂延伸至LNG保温材料,并通过收购华飞电子、科美特以及UP Chemical全面进入高端电子材料领域,各业务有望实现协同发展,公司维持高速增长。

环保常态化,阻燃剂业务利润有望回归。随着环保监管常态化进行,边际效应递减,原材料价格逐渐回落,公司阻燃剂利润有望回归,公司采用多种手段缓解环保压力给产能带来的负面影响,预计2019年销量将有所好转。LNG保温材料已经获得下游订单,随着全球天然气需求的不断提升,公司LNG保温材料将逐步放量。

高端制造国产化初心不改,OLED蓝海市场有待突破。2018年以来,中美贸易摩擦逐渐升温,中兴通讯、福建晋华等接连遭受美国禁售 制裁,一度难以开展正常生产。国外的对我国高端制造业的打压更 使“中国制造2025”计划变的愈发急迫,国产化之路道阻且长,行则将至。近期三星、华为纷纷推出OLED折叠屏手机,折叠屏将成引领下一代显示潮流,带动上游 OLED 材料获得加速发展,UP Chemical在柔性封装领域布局已久,有望持续受益。

大基金加速资源整合,国产化替代空间巨大。大基金持有公司5.73%股份,公司子公司 UP Chemical 产品IC前驱体、华飞电子产品球形硅微粉以及科美特产品电子特气等下游均为半导体领域,公司作为大基金在上市公司层面半导体材料领域加持的首家材料企业,在子公司产品的导入以及后续的拓展方面必将受益于大基金的平台加速发展,国产化替代空间巨大。

盈利预测及估值:预计公司2018-2020年实现营收15.64/24.86/28.87亿元,归母净利润 1.47/2.93/3.88亿元,对应PE分别为54/27/21 倍,维持 “买入”评级。

风险提示:原材料价格上升、产能释放不及预期的风险、国内半导体建厂进度低于预期。

——分析师:陈俊杰 执业证书编号:S0550518100001

研究助理:王栋 执业证书编号:S0550118090024)

赛意信息(300687.SZ)

——智能制造核心标的,自主产品及产品化程度提升

智能制造景气度高,自主产品占比与产品化程度有望提升。智能制造体系按照制造流程主要包括数字化设计、订单管理、高级排成、生产执行、仓储管理、质量管理、设备管理、数据采集、智能分析、售后,是企业核心需求,行业景气度高。目前行业整体处于初级阶段,以设备数据采集及 MES 项目为核心。公司自主SMOM智能制 造产品体系具有适合国内企业及性价比等优势,在智能制造业务线高速增长的同时,自主产品占比也在快速提升。公司深耕细分行业,持续投入研发,产品化程度有望得到提升。

ERP企业服务产品体系完备,5G时代华为业务有望迎来新成长。公司并购景同科技,完善SAP业务体系,同时协作拓展汽车整车、装备制造、医药零售等领域收获多家重量级客户。同时,公司由 ERP 解决方案逐渐横向向企业供应链上下端的供应商关系管理及客户关系管理领域解决方案延伸,形成完备企业服务产品体系。华为作为公司第一大客户,在5G时代有望为公司带来增量业务,对比4G时代景气度有望持续 3-5年。

研发投入快速增长,销售费用有望增长趋缓。公司持续加大在智能制造 SMOM 自有产品及工业互联网方向的研发,未来研发投入仍将保持快速增长。公司销售体系逐步成型,同时上市后激励手段增多,销售费用压力未来有望缓解。以现有股权激励计算,摊销费用有望在2020年得到缓解。

投资建议:预计公司2017/2018/2019年EPS分别为0.77/0.99/1.39元,对应PE31.56/24.41/17.50 倍,维持“买入” 评级。

风险提示:客户集中度较高。

——分析师:张世杰 执业证书编号:S05505180600041

闻学臣 执业证书编号:S0550516020002)

(分析师执业证书编号:许俊S0550517050001)

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